政府专项债还本付息的“钱从哪里来”？

政府专项债的还本付息资金来源具有明确的制度设计和实践路径，其核心逻辑是**“项目收益自平衡”**，并通过多层级财政支持确保资金安全。具体来源包括以下六大渠道：

一、项目自身收益

直接收益

土地出让收入：土地储备专项债、棚改专项债等依赖土地出让收入偿还。例如，土地储备项目通过出让储备土地获取资金，优先用于偿还债券本息。收费权收入：如高速公路、污水处理等项目的收费权收益，需与债券期限匹配，形成稳定现金流。特许经营收入：新能源、智慧城市等项目通过市场化运营获取收益，例如光伏电站发电收入、停车场收费等。

间接收益

配套商业收入：项目周边配套商业开发（如安置房销售、商业综合体运营）产生的收益，纳入专项收入管理。财政补助资金：对收益不足的项目，地方政府可安排一般公共预算或政府性基金预算中的财政补助资金补充偿债来源。

二、政府性基金预算收入

土地出让收入：作为专项债最主要的还款来源，需按宗地成本或出让计划计提专项收入。例如，土地出让收入中需按比例划拨至偿债专户。其他基金收入：包括国有资源（资产）有偿使用收入、彩票公益金等，需与项目收益绑定使用。

三、专项收入统筹

跨项目调剂：在省级财政统筹下，允许将其他项目结余的专项收入（如污水处理费、矿产资源补偿费）调拨至偿债压力大的项目。国有资产处置：通过处置闲置行政事业单位资产、国有企业股权等获取资金，补充偿债来源。

四、财政资金支持

一般公共预算安排：在极端情况下（如项目收益严重不足），可经省级政府批准后，从一般公共预算中安排资金偿还，但需严格限制比例。再融资债券周转：对到期债券，可通过发行再融资债券“借新还旧”，但需确保新债利率不高于旧债，且最终仍以项目收益覆盖。

五、市场化补充机制

REITs等工具：通过发行基础设施REITs（不动产投资信托基金）盘活存量资产，回笼资金用于偿债。社会资本参与：鼓励社会资本通过PPP模式承接专项债项目运营，分担收益风险。

六、风险对冲与兜底保障

偿债备付金制度：地方政府按债券余额的5%-10%计提备付金，应对收益波动或突发风险。省级兜底责任：若市县无法兑付，省级财政通过扣减转移支付、调度资金等方式确保偿付，严防违约。

专项债还本付息资金来源以项目收益为核心，通过“封闭运行、专款专用”的预算管理机制，结合财政调剂、资产盘活、市场化工具等补充手段，形成多层次保障体系。其本质是以市场化收益覆盖债务风险，避免过度依赖财政兜底，确保财政可持续性。